משאל עם של האיחוד האירופי – מתי לקנות את כספי החג שלך – EU referendum – when to buy your holiday money

EU referendum – when to buy your holiday money_5e88f5e33be0b.jpeg

F או חלקם זה הקול של הקוקיה הראשונה. עבור אחרים זהו גוש העור בערבה. אבל עבור מי שכותב על הכלכלה הסימן הראשון לאביב הוא כאשר עמיתים מתחילים לבקש עצות ב- מתי לקנות את מטבע החוץ שלהם לחופשה בחו”ל .

השנה, באופן בלתי נמנע, ההחלטה התקשתה יותר בגלל משאל העם באיחוד האירופי ב- 23 ביוני. האם עדיף לקנות יורו או דולרים עכשיו או לחכות לראות לאן הולכת ההצבעה? תודו, המון מכם שקלו את הסיכונים בשבועות האחרונים, נכון?

ובכן, הנה כמה מהגורמים שיש לקחת בחשבון. אם ההצבעה היא ל- Brexit , אלה שהחזיקו מעמד לפני שקנו את מטבע החוץ שלהם יבעטו בעצמם, מכיוון שתחול ירידה חדה בסטרלינג שכמעט בטוח שתמשיך להמשך קיץ – ואולי מעבר.


סקרי דעת הקהל מראים כי הצד שנותר עומד לנצח, והשווקים הפיננסיים מגיבים רע להפתעות. תהיה הרבה אי וודאות פוליטית וכלכלית. יש ספקות אם דייוויד קמרון יכול לשרוד כראש ממשלה. יהיו ספקולציות כי התוצאה עשויה לסלול את הדרך לג’רמי קורבין להיות ראש ממשלה. ייקח זמן לבחון איזו מערכת יחסים יכולה בריטניה לנהל משא ומתן עם 27 החברים האחרים באיחוד האירופי .

כמובן, כל המכונה הממשלתית הייתה עושה פנים מהירות ב -24 ביוני בניסיון להרגיע את השווקים כי תוצאות ברקסיט יהיו קלות וניתנות לניהול. לא יהיו עוד אזהרות סתומות על מיתון מתקרב; במקום זאת, האוצר ובנק אנגליה ימצאו תוכנית פעולה בזמן כפול מהיר.

אף על פי כן, החוויה של פרישת בריטניה ממנגנון שער החליפין בספטמבר 1992 הייתה מצביעה על ירידה משמעותית בפאונד. הנפילה תהיה ככל הנראה גדולה יותר מול הדולר לעומת האירו, מכיוון שהנזק הבטחוני של ברקסיט יהיה גדול יותר עבור האיחוד האירופי מאשר עבור ארה”ב.


ירידת ערך הלירה הופכת את היצוא לזול יותר והיבוא יקר יותר. המשמעות היא שאנשים המגיעים לבריטניה משיגים יותר פאונד עבור מטבע החוץ שלהם ואילו היוצאים מבריטניה מקבלים פחות מטבע חוץ עבור הלירות שלהם. Brexit תהיה חדשות טובות לתעשיית התיירות בבריטניה, חדשות פחות טובות עבור חברות התעופה לטווח קצר וחברות חבילות נופש.

תרחיש אפשרי נוסף הוא שהקרב בין שני הצדדים נותר קרוב בשלושת השבועות הקרובים, אך כמו בסקוטלנד ב -2014, משאל העם מסתיים בניצחון מצומצם של הטוענים לסטטוס קוו. אם בעבר היו כמה משאלות סוררות שהציעו שהצד של חופשה עומד לנצח, אז היה מה שהשווקים מכנים עצרת הקלה. סטרלינג תעלה בבורסות הזרות מכיוון שלא יהיה צורך שראש הממשלה ייפול על חרבו והשירות האזרחי לא יצטרך לבזבז את השנתיים הבאות על משא ומתן מחדש לגישה לשוק היחיד האירופי.

אולם בנסיבות אלה יתכן ומומלץ למי שרוצה לעסוק במטבע חוץ הטוב ביותר. עצרות הקלה אינן נוטות להימשך זמן רב, ויש סיבות טובות לחשוב שזה יהיה המצב לאחר ניצחון צר להישאר. ראשית, עמדתו של קמרון עדיין תהיה רעועה, עם האיום של אתגר מנהיגות מצד Brexiters במפלגתו שלו, שיגידו כי הישארות ניצחו באמצעים ידניים.

השווקים הפיננסיים יביאו במהרה לרעיון כי 23 ביוני לא ממש פתרו את מערכת היחסים של בריטניה עם האיחוד האירופי ובכך התחילו להעלות השערות באשר לאפשרות למשאל עם נוסף.

עצרת ההקלה עשויה להימשך זמן רב יותר מול האירו מאשר מול הדולר האמריקני. הסיבה לכך היא כי האיום של ברקסיט היה אחד הגורמים שהרתיעו את הבנק המרכזי של אמריקה, הרזרב הפדרלי, מהעלאת הריבית.

הסיכוי להעלאת ריביות בבריטניה עשוי להעלות גם כן במקרה שיישאר הצבעה, אך סביר להניח כי בנק אנגליה יהיה זהיר יותר מאשר הפד. משקי הבית הבריטיים חבים יותר מאשר עמיתיהם האמריקניים ופחות נוטים לווה בשיעורים קבועים לטווח הארוך. זה גורם להם להיות חשופים יותר לעלויות הלוואה גבוהות יותר. כתוצאה מכך, הפער בין שיעורי הריבית בארה”ב ובריטניה צפוי להתרחב, וזה עשוי להעלות את שווי הדולר מול הלירה.

התרחיש האחרון כולל ניצחון משכנע במחנה השרידים. בתוצאה זו, אלו שאומרים כרגע שאינם יודעים כיצד הם הולכים להצביע, החליטו למעשה שברקסיט מסוכנת מדי וזה יבטיח כי שולי הניצחון גדולים, אולי בסדר גודל של 60% -40%. אם זה המקרה, האם לא עדיף שתחזיק מעמד עד אחרי 23 ביוני?

ובכן, אולי. ניצחון שנותר משכנע בהחלט יכביד על עמדתו של קמרון ויעלה את הרעיון של משאל עם שני למיטה. עצרת הלירה תהיה חזקה יותר ותימשך זמן רב יותר.

עם זאת, זה עדיין הימור להימשך. ראשית, הרבה יהיה תלוי במה שקורה בסקרים בשבועות הקרובים. אם נראה כאילו הצד שנותר ינצח באופן משכנע, העצרת בקיליון תתקיים לפני משאל העם שלא לאחר מכן. בעגה של השווקים, התבוסה עבור Brexit כבר תהיה במחיר. אז הפוך לאחר משאל העם יהיה מוגבל, והשווקים היו עוברים למשהו אחר.

“משהו אחר” עשוי בהחלט להיות המצב הבסיסי הירוד של כלכלת בריטניה, שיש לו בעיית גירעון (תקציב וחשבון שוטף), רמת חובות גבוהה וגוברת, רמות חיסכון נמוכות, צמיחה בפריון פרודוקטיבי תשתית לקויה.

חולשות מבניות אלה היו שם לפני שהחל דיון בברקסיט והן יהיו שם בכל צד שניצח בעוד כמה שבועות. כאשר דיווח בנק אנגליה על מצב הכלכלה בדו”ח האינפלציה הרבעוני בתחילת החודש, הוא ציין שרק מחצית הנפילה בפאונד מאז נובמבר הייתה תוצאה של חששות מברקסיט. המחצית השנייה משקפת אי נוחות מהעובדה שהמשק מאט וגם לא מאוזן בצורה גרוטסקית.

החששות הללו נקברו ברובם מאז כוננה משאל העם, אך יופיעו מחדש אם בריטניה תישאר באיחוד. סטרלינג הייתה יציבה להפליא בבורסות הזרות, אך תצטרך ליפול כדי להגדיל את היצוא ולהרגיע את הצריכה.

לנופשים השנה לספרד, איטליה, צרפת וארה”ב, השאלה שיש לקחת בחשבון היא כמה זמן ייקח לשווקים הפיננסיים להתחיל למכור את הלירה. אפילו בהצבעה להישאר, יתכן שזה לא ייקח הרבה זמן.

שיתוף ב facebook
Facebook
שיתוף ב whatsapp
WhatsApp
שיתוף ב twitter
Twitter
שיתוף ב linkedin
LinkedIn
שיתוף ב whatsapp
WhatsApp
שיתוף ב email
Email

כתיבת תגובה