נכס בלונדון – הזהב הברברי של ימינו

נכס בלונדון – הזהב הברברי של ימינו_5e8909b977bdb.jpeg
 

אני בשנת 1924, הכלכלן ג’ון מיינרד קיינס גינה את הזהב כ”שריד ברברי “, תוך שהוא מפעיל ויכוח פרטיזני בן מאה שנים כמעט בין פחי זהב ודובים. העולם התקדם מאז. “השריד הברברי” עדיין איתנו, אך בימים אלה הוא נקרא לונדון .

 

בחודשים האחרונים דיברו רבות על הרכוש בלונדון והעלייה המהירה שם , כאשר פרשנים מאשימים לסירוגין את תרבות החובות המחודשת ומתלבטים מה בנק אנגליה צריך לעשות כדי לקרר את שוק . בהחלט, אם ניתן לקחת דוגמא את הרובע המרכזי של ווסטמינסטר, מחירי הנכסים עלו בשנה האחרונה ב- 17.5% וב- 44% בשלוש השנים האחרונות. זרקו את האולפנים המחוברים והמיטות הקטינות, הצטמצמו למאפיינים גדולים ויקרים יותר, והמספרים מראים התרחבות אגרסיבית עוד יותר. רכוש מרכז לונדון למעשה הפך יקר מדי אפילו עבור בנקאים , אדוני היקום החד פעמיים, ויש לו ריח חריף של בועה מחודשת.

 

אבל יש הבדל מכריע אחד בין השוק עכשיו לזה שלפני 2008. זה פחות שוק שמונע על ידי ספקולציות ויותר אחד שמונע על ידי פחד.

 

בשנים האחרונות יש רצף של צרות גיאופוליטיות וחברתיות. ב- 23 באפריל 2010, ממשלת יוון ביקשה מהאיחוד האירופי ומקרן המטבע הבינלאומית לקבל הלוואה לזמן קצר בכיסוי חובות החוב שלה. במהלך 12 החודשים הבאים, רצף של מדינות אירו היקפיות הצטרף לתור לחילוץ לאחר שהתברר נטל החובות העונשיים שלהם. זו הייתה תחילתו של משבר החוב הריבוני בגוש האירו . אנו עדיין רחוקים מלהיפתר את הנפילה הכלכלית והסוציו-פוליטית שלה.

 

בדצמבר 2010, מוחמד בוזיזי, מוכר רחובות תוניסאי, הצית את עצמו במחאה על שחיתות מקומית ומצוקה כלכלית אישית . מותו שיחרר את המעיין הערבי, שכן אוכלוסיות שלמות בצפון אפריקה והמזרח התיכון העניקו פורקן לתסכולן מפער חברתי ועושר הולך וגובר.

 

לאחרונה התפתחו מתחים בין רוסיה לאוקראינה; הבריקים הצומחים במהירות של השווקים המתעוררים נתקלו בחומה פתאומית; החששות גברו מעל בנקאות הצללים והפוטנציאל למשבר חוב בסין; טורקיה ניקתה את מערכת המשפט והצבא שלה, תוך ניסיון לאסור גם את טוויטר; וכולי.

 

ההשפעה הקולקטיבית של כל אלה הייתה זרמי הון מאסיביים מאזורים אלה כאשר מקומיים עשירים ממהרים לשמר את הונם בזמנים לא בטוחים. אחד הנהנים הגדולים מטיסה זו לאיכות היה לונדון. רכוש מרכז לונדון הפך למקלט הבטוח שבחרתם עבור אינספור רוסים, סינים, איטלקים, יוונים, ערבים וכן הלאה .

 

זוהי הצורה המודרנית של אגירה. נראה כי לא מעט הבדל בין קבורת מטבעות זהב בגינה האחורית בימים שקדמו לאימפריה הרומית וקניית בית או דירה כיום במרכז לונדון.

 

כסף הוא ביסודו מבנה חברתי ורכוש הפך לצורה של זה. בדומה לזהב (או כל מטבע טוב), הרכוש נדיר באזורים הנחשקים של לונדון. לא ניתן לייצר אותו בכמויות גדולות, הודות למגבלות הגיאוגרפיה והתכנון. זה מתקבל על הדעת ומוחלף בקלות, מכיוון שנראה שיש זרם קונים מוכן תמיד. זה עמיד (לפחות בשנים הקרובות) והסיכון להחרמה על ידי ממשלה קנאי יתר נראה בבריטניה נמוך.

 

כל אלה היבטים אטרקטיביים בתקופה של חוסר וודאות כלכלית וגיאופוליטית מוגברת, וגם בסביבה בה גירוי כספי אגרסיבי מאיים על פיחות של מזומנים מסורתיים. כך, כמו זהב, גם מחירי הנכסים מתעוררים כשאנשים ממהרים לשלום ולדאוג בנוגע להשפעות המאכלות של אי וודאות.

 

לרוע המזל, כמו זהב, שריד הברברי הזה מאכלס את זרעי החזה שלו. יום אחד, העולם ישתפר. אף מדינה לא עשתה חזה לנצח. והריבית בסופו של דבר תעבור מלהיות נמוך יותר לגבוה יותר מהר מהמתוכנן. כשזה יקרה, תזרימי ההון הללו יתייבשו ואז יתהפכו, מכיוון שהכסף ייצא מהמחבוא ומחפש הזדמנויות במקום אחר להתרבות. בנוסף, בין מקלט בטוח לירידה מתמדת בתשואות השכירות, רכוש מרכז לונדון מאיים לחקות גם את הפן הכי פחות אטרקטיבי של זהב – כלומר שהוא לא מניב הכנסה.

 

בינתיים זה נותר שימוש לא פרודוקטיבי בהון. כולנו עשויים להרגיש עשירים ובטוחים יותר עם כל קרציות כלפי מעלה, אך כמו זהב שנאגר, החיסכון שנמצא נעול ברחובות המרוצפים של לונדון אינו מסתובב בכלכלה. לפיכך, הם חסרי ערך ורק מבלישים את הבעיה הבסיסית שנמשכת כיום למרות ההתאוששות החלשה שלנו, כלומר המהירות המוניטרית הנמוכה. האימפריה הרומית מתה, לא כשבאו הברברים, אלא כשכסף עזב, כשהוא מתחפר מתחת לאדמה שלעולם לא יחזור.

 

כלכלה זקוקה לעסקאות כדי לחיות ולשגשג. בהיעדרם, כל צמיחה הנתפסת דרך המשקפיים עם גוון ורדים של עליית מחירי הדירות היא ריקה. ככל שאחרים ממהרים להמשיך, זה יוצר מעגל אדווה אכזרי של יותר אגירה ופחות הון עבור חלקים אחרים של הכלכלה. כך, כל צמיחה היא גם שברירית, לא ברת קיימא, באיכות מפוקפקת ומעוררת קנאה חברתית.

 

השריד הברברי חי וקיים. עם זאת, אנו מתעבים כחברה גם כאשר אנו מרגישים עשירים יותר באופן אינדיבידואלי.

 

בוב סארופ הוא משקיע ופרשן מבוסס לונדון על מקרו כלכלה, שווקים פיננסיים ורגולציה. הוא מחבר הספר החדש Money Mania: Booms, Panics and Busts מרומא העתיקה ועד להמלטון הגדול

 

 

כתיבת תגובה