השווקים ממתינים לתזמון עליית הריבית של הפדרל ריזרב

 

F נקה את התקציב. השווקים הפיננסיים אינם מעוניינים מרחוק במה שבישל ג’ורג ‘אוסבורן ליום רביעי. תשכח מיוון. אנשי הכסף מניחים כי אירופה תמצא דרך לבעוט בפחית בהמשך הדרך, כפי שהיא נוהגת לעשות.

 

לא, מה שבאמת מממש את השווקים הוא הישיבה היומית של ארה”ב הפדרל ריזרב . וכולם מרפרפים על מילה אחת: סבלניים.

 

עד כה, הבנק המרכזי של אמריקה אמר שהוא יכול להיות סבלני להתחיל “לנרמל” את המדיניות המוניטרית בכלכלה הגדולה בעולם – קוד לרגע בו הוא מתחיל להעלות את הריבית לראשונה מאז המשבר הפיננסי העולמי. .

 

אם, כפי שמצפה בוול סטריט, הפד משמיט את המילה “חולה” מהכוונתו לשווקים, זה יהיה רגע משמעותי. זה ישים את העולם לשים לב ששנים של ריביות אפס מגיעות לסיומן. הסוחרים כבר עיפרון במועד העלייה הראשונה בעלות ההשאלה: 17 ביוני.

 

החשיבה עוברת כך. שנת 2014 הייתה השנה בה הפסק הפדרציה לספק גירויים טריים לצמיחה באמצעות תוכנית יצירת הכסף הידועה בשם הקלה כמותית . על רקע צמיחה חזקה ויצירת מקומות עבודה חזקים, 2015 תהיה השנה בה הפד יתחיל להתהדק. למדיניות המוניטרית לוקח זמן לעבוד, כך שהבנק המרכזי של ארה”ב יפעל מוקדם כדי להבטיח מפני הסיכון שכל גירוי המדיניות בשבע השנים האחרונות מביא לעלייה באינפלציה.

 

אבל זה כבר לא נראה פשוט כמו זה. הנתונים הכלכליים האחרונים מארה”ב היו חלשים באופן מפתיע. בטח, נוצרים מקומות עבודה, אך אין שום עדות לצמיחת השכר. הוצאות צרכנים, ייצור תעשייתי, השקעה, שוק הדיור: כולם אכזבו.

 

במקביל, הדולר הולך ועולה יותר בבורסות הזרות. מטבע יקר יותר מוריד את מחיר היבוא ומשכך את האינפלציה, שהיא כבר שלילית.

 

אז כן, או שלא? אם השאלה היא אם המילה “חולה” תישמט, כנראה שהתשובה היא כן. הפד חושב כי מחצית מחירי הנפט העולמיים אחראית לירידה באינפלציה בכותרת ל -0.1%. חלק מההאטה במשק בחודשים האחרונים נובעת מהחורף הקשה. ככל שיהיה, שמן זול יותר אמור להגביר את כוח ההוצאות והצמיחה של הצרכנים. זו לא תהיה הפתעה בכלל אם הפדרל יחליט לתת לעצמו קצת יותר מקום להתפתל.

 

אבל אם השאלה היא אם הפלת “מטופל” פירושה שיעורים שעולים ביוני, זה עניין אחר.

 

שלושה גורמים עשויים להישאר בידו של הפד. הראשון הוא ששער חליפין חזק יותר הוא המקבילה להידוק המדיניות המוניטרית, מה שהופך את עליית הריבית פחות נחוצה. השנייה היא כי רכות המשק לא קשורה לחלוטין למזג האוויר, ובמקרה של שכר, נראה שהיא מבנית. השלישית היא שהפד יכול לשמור על שיעורי ריבית נמוכים לאורך זמן ולהסתכן באינפלציה, או שהוא יכול להעלות בקרוב את הריבית ולהסתכן במיתון. כל ההיסטוריה האחרונה של הפד מציעה כי היא תנקוט באפשרות הקודמת.

 

 

כתיבת תגובה